[미국 경기침체] 장단기금리차 로 미리 알아보는 미국주식 전망은?

 

 

 

1편 : 경기 침체(리세션)의 정의와 5가지 지표들 활용해보기

미국 경기침체의 시작? / 경기침체(리세션)의 정의

 

오늘은 1편에 알려드린 경기침체(리세션)의 정의와 5가지 지표들에 이어 추가적으로 알고 있으면 좋은 미국의 장단기 금리차 지표를 활용한 경기침체 예측하기에 대해서 소개해드리겠습니다.

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미국의 장단기 금리차를 활용해 리세션 예측하기

 

장단기 금리차 정의

먼저 향후 경기침체를 판단할수 있는 지표인 장단기 금리차입니다. 장단기 금리차 지표는 미국의 금융시장 및 경제지표 중에서도 정확도가 아주 뛰어난 지표로 미국의 장기국채 금리가 단기국채 금리보다 낮아지는 현상을 의미합니다. 

 

그래서 미국의 장기국채(10년)금리와 미국의 단기국채(2년, 3개월) 차이의 금리가 역전될 때 미국의 장단기 금리차가 역전되었다라고 하는 것이죠.

 

장단기 금리차 확인방법

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장단기 금리 10년물 - 3개월물

장단기 금리차 10년물 - 2년물

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(10년물 - 3개월 물) : https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y3M
(10년물 - 2년물) : https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y2Y

 

현재의 장단기 금리차는 닷컴버블, 리먼사태보다도 심하게 역전된 상태이며 장단기 금리차가 축소되고 있는 모습을 보이고 있는데요. 위의 2가지 장단기 금리차 그래프를 보면 연한 회색 부분이 미국이 경기침체에 빠졌을 시기를 나타낸 부분이고 자세히 보시면 규칙적으로 장단기 금리차가 역전되었을 때 회복되면서 경기침체가 진행되었던 모습을 볼 수 있습니다.

 

그리고 평균적으로 1962년 이후 7번의 경기침체에서 장단기금리 (10년물-3개월 물) 금리차가 역전 (Y값이 0 미만으로 내려갈 때)되고나서부터 대략 5~24개월 후에 경기침체가 발생했는데.. 

 

 

이를 현재 시점으로 대입해 보면 2022년 8월에 미국의 장단기 금리차가 역전되었고 현재는 2023년 7월 (약 1년) 이 지난 시점이기에 많은 사람들이 2025년 내에 경기침체가 올 것이다!라고 하면서 위의 장단기 금리차 지표를 보여주면서 공포분위기를 조성하고 있는 모습을 보이고 있습니다.

 

 

하지만 이런 장단기 금리차 지표에서도 확실하게 알아두어야 할점이 있는데요!

 

 
장단기 금리차에서 확실하게 알아야 하는 점

장단기 금리차가 향후 경기침체를 예측해 주는 지표라고 하지만 왜 장단기 금리가 역전되면 경기침체가 발생하는지에 대한 원인은 아직까지도 밝혀지지 않았습니다.

 

그래도 우리들이 장단기 금리차에 대해 확실하게 알아야 하는 점은

 

1. 장기금리는 미래 단기금리평균 + 그 기간 동안의 프리미엄의 합으로 구성되어 있으며 이 프리미엄 때문에 장단기 금리 역전이 경기침체를 예측하는데 불문 명한 역할을 한다는 점. (무조건 장단기 금리차 지표를 믿어서는 안 되는 이유)

 

2. 꼭 기준금리 인하가 예상되지 않아도 기간프리미엄이 낮아지거나 음의값을 가지게 되면 장단기 금리 역전현상이 발생할 수 있다는 점.

 

3.  향후 경기둔화, 침체가 예상되어 기준금리 인하가 예상되면 장기금리가 낮아져 단기금리와 역전될 수 있다는 점.

 

기본적인 메커니즘
 

1. 기준금리 인상이 마무리되는 시점에서 (금리 인상 끝의 기조를 보이고 있는 현재가 될 수도 있겠네요)

2. 시장참가자들이 기준금리 인하를 예상해 프리미엄으로 장단기 금리가 역전되었고

3. 실제로 기준금리 인하가 된 후

4. 경기침체로 이어집니다.

 

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결론적으로 장단기 금리차지표는 경기침체를 예측하는데 아주 정확성이 높은 지표이긴 하지만 왜 경기침체로이어 지는지 명확한 원인을 제공하는 지표는 아니며 우리가 할 수 있는 방법은 기본적으로 10년물-3개월 물 장단기 금리차의 지표가 역전되고 고착화되었을 때 주식비중을 줄이고 현금비중을 늘리는 등 자신만의 투자방법으로 자산을 지키는 기준이 되었으면 좋겠습니다.